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　　雷锋网新智造按：作为一家有半世纪历史的金融服务公司，在经历金融风暴，八年牛市等一系列的大事件以后，嘉信理财（Charles Schwab）依然站在金融服务之巅。

　　在3.2万亿美元的资产中，嘉信理财以17个基点的成本来经营公司，家居设计工作室这堪称是金融服务的奇迹。与嘉信理财实力最相当的公开交易竞争对手——TD Ameritrade，运营成本比其高10个基点。 而那些传统的全方位服务公司，美国银行和摩根士丹利的财富管理部门的运营成本约是嘉信理财为的三倍。

　　然而，雷锋网新智造要展现的并不是一个单纯鸡汤的故事，而是一个经历半个世纪的风浪的金融巨鳄嘉信理财，它所展现出的技术与财富之间的思考，包括当下最热的AI，能够为金融带来什么。

　　嘉信理财（Charles Schwab）是一家总部设在旧金山的金融服务公司，成立于30年前，如今已成为美国个人金融服务市场的领导者。它不断发展新的业务和新的商业模式，堪称创新的典范，更为重要的是，其创新过程并未曾影响到公司的运营效率。20世纪90年代中期，嘉信理财实现重大突破，推出基于万维网的在线理财服务。

　　嘉信理财（Charles Schwab），作为专为客户提供低价服务的老牌折扣券商，于30年前上市，此后又经历了一波又一波的金融周期以及个人金融服务市场的行业洗牌。它的首席执行官沃尔特·贝廷格（Walt Bettinger）把现在的嘉信理财称为“不折不挠的公司”：拥有一种低成本的券商业务，该业务能与客户保持高接触度，提供人与机器结合的“智能投资顾问”服务，以及包含廉价的被动类投资理财产品，如各种ETF场内交易基金。虽然贝廷格仍然必须向嘉信理财的执行董事长汇报工作，但他对公司的退款保证，定价策略以及如何运用人工智能技术方面有着自己独特的见解。（剧透警告：用以帮助客户提供服务，而非打败市场。）如果他有一个遗憾，那就是美国储户仍然缺乏必要的金融知识来保证他们的财富未来。今天我们特地采访了贝廷格。下面是此次访谈的相关内容 。

　　沃尔特·贝廷格：我们的核心战略是创造一个没有权衡的公司。公司为无论是指数共同基金还是ETF等商品类产品提供同样低的价格，而且在很多情况下都低于行业中的其他任何人，还有数百家分支机构遍布全国各地。两年前，我们在J.D. Power的全方位服务券商排行榜上位居第一。在40年前，谁又会想到嘉信理财能够有实力成为全方位服务券商中的第一名？

　　在你的每一个主要业务领域，你都会遇到强劲的竞争对手。为什么你能够保持全面优势？

　　我们所在的主要业务都是互补的。我们不是小打小闹，然后营销投资。它们都利用相同的基础资源。我们最大的优势之一是我们的资金规模。在3.2万亿美元的资产中，我们以17个基点的成本来经营公司。

　　与我们实力最相当的公开交易竞争对手，TD Ameritrade，运营成本比我们高10个基点。 而那些传统的全方位服务公司，美国银行和摩根士丹利的财富管理部门的运营成本约为我们的三倍。就是为什么我们增长得更快，因为我们把更多的钱留在了客户的口袋里。

　　那让我们玩一个词联想游戏。我告诉你，你想要最低成本的指数基金，你会想到谁呢？

　　好的，但这是不对的。我们的指数基金成本能做到一样低或是更低。那进行另一个联想游戏。我说你想得到行业内首屈一指的服务和建议。这一次，我不会让你说出一个名字，因为无论你说什么名字，我们每年比这家公司增加更多的资产。这就是对现状的挑战。当你在行业内工作时，你会比购买香肠的人更了解香肠的制作方法。无论你购买多少ETF，ETF的内部费率都是一样的。那么用在指数共同基金方面呢，如果你用500美元的价格去交易，你将会支付给行业中的那些大佬四，五倍的成本，那么如果你买了500万美元的话，你会为这个指数基金支付多少呢？ 这是一个利用了解香肠是如何制作的来为客户争取更多利益的例子家居设计工作室。

　　我们看了看，并在今年早些时候作出了这个决定，以消除公司旗下指数共同基金的所有股票类别（换句话说，无论购买量多少都收取相同的费用）。

　　在2017年，我们已经通过为客户降低价格的方式，放弃了4亿美元的年收入。上个季度我们收入仅有22亿美元。所以今年，我们会放弃总收入的4％至5％，为消费者创造更好的价值。

　　我们有一个长期的时间规划，这意味着我们正在继续增加规模。这引起了华尔街的恐慌，但我更想看到今年我们从客户的收入中拿出的27或28个基点，能够下降到24或22。我们将继续降低成本，因为这将是继续发展整体路线，因为更多的消费者会想要和我们做生意。而且这将继续提高我们的盈利能力，因为我们将使用技术变得越来越高效。

　　当你负责3.2万亿美元的资金时，技术必须处在你所做的一切的最前沿。不仅仅是为了提高效率，也为了最大限度地减少错误和处理进程，保护客户的信息，个人信息和资产的安全。那么你必须保证这一切安全可靠。如果你对嘉信理财的任何方面感到不满，我们会把你的钱如数奉还。对于收取的佣金，手续费，甚至是咨询费，如果你使用我们的咨询服务，而且对我们提供的咨询服务感到不满意。我们统统返还。

　　这是一个很好的人情味的政策。但是机器人最终会全权接管，还是用来提供某方面建议？

　　数字化建议是一个可信的产品。人们会把钱投入数字咨询解决方案中。我们的客户每个月都会投入大约10亿美元的资金，进入我们所说的智能投资组合。但它只是一个产品。我们的客户告诉我们的是，要建立真正的关系，不仅仅是靠技术。这就是为什么从我们引入Intelligent Portfolios的那一刻起，我们就承诺产品将24/7/365全天可用，还能与授权的专业人士进行面对面交流。我们从不相信在市场困难时期依旧坚持计划的人会被放弃 。

　　人工智能将更多地用于服务体验。我们在公司内部有一个说法，我们使用数据来服务，而不是出售。这是人工智能的最大机会。我将举一个非常简单的例子：你打电话给我们的一个呼叫中心，你在XYZ股票中的仓位很集中，因为你持有了35年。我们的电脑可以听取这个电话，理解你在说什么，并且通过一个期权策略，给你一些下行保护，以防止个别股票出现问题。

　　你怎么能够每天听到数以万计的电话，并能够迅速提供策略？你只是简单地向我们表达一个问题，现在我们可以回来给你一个对你有意义的潜在解决方案。

　　购买的产品有相关组件，但是整体概念和方法是我们自己构建的。这就是我看到智力创造价值的地方。有人告诉我，他们有最新最好的方法来打开市场，打败市场，跑赢大市，我说，家居设计工作室来吧，人们已经把这些故事卖了一百年。

　　但是你不喜欢一个也卖香烟的药店吗？ 股票选手不能打败市场，但你仍然卖给个人股票。

　　如果我有一家杂货店，而且我认为某一品牌的番茄酱比其他品牌好，我不会完全拒绝给第二个货架空间。我可能不会把它放在我过道的尽头，但我仍然会允许你选择你想要的番茄酱。

　　从客户的角度来看，这实际上就是规划。这是关于资产配置和保持低成本。我们不相信大规模的人能够打败市场，预测市场，知道何时进入和退出市场。大多数个人投资者遇到麻烦的时候是市场下跌，他们无法忍受痛苦而离开。然后，他们要么不回来，要么等待市场转好，然后再回来。这就是真正压制个人投资者的原因。

　　从坚定的立场来看，我们的业务模式是以自然对冲设计的。当市场牛市上涨时，我们从咨询费中获得更多的收入。当市场行情下跌时，尽管我们提出了最好的建议，但客户倾向于将资金转出市场。而且我们可以通过现金方式赚钱。

　　“从社会的角度来看，我们在金融教育方面能做得太多了，我认为会产生巨大的影响。”

　　但是，这并不能阻止2008年到2009年对嘉信理财造成令人难以置信的痛苦和破坏，对吧？

　　ZIRP，“零利率政策”的时候，对我们来说是非常痛苦的，因为利率一直很低，客户也转为现金理财。为了确保他们的货币基金不会收益率为零或收益率为负，我们放弃了所有的费用。尽管我们在整个过程中仍然保持盈利，但这对我们来说是非常困难的一个时期。 在这三年中，金融危机之后，我们的资产增长了5300亿美元。美林证券，摩根士丹利，E *Trade，Ameritrade加起来增长约3,200亿美元。所以你在公司业绩好的时候也要为可能到来的寒冬做好准备。这就是为什么我们的资产负债表今天是70％，据美国国库券和政府认可的报纸报道。因为我们不想承担信用风险。我们的客户知道，在艰难的时刻，我们是一个安全的避风港。

　　让我们解决一个之前的问题。 对于嘉信理财和金融业的所有成功，人们还是没有足够的储蓄，他们仍然在经济上不安全。

　　这可能是投资行业中最大和最复杂的问题之一。在我们的资本主义社会中，所有者的收益要比放贷者要大得多。而我们作为一个社会，还没有建立起一个鼓励我们人民群众成为所有者而不是贷款人的制度。

　　是。没有保存的人，无法保存，或者他们保存的任何东西都存入存折或CD或其他东西。他们把财富借给业主。我们作为一个社会整体，并没有将在这两种方法之间的机会差异教育好大众。我们有一个很大的问题，就是教人们关于金融的知识。

　　我认为我们都会同意，至少我们这个行业的所有人都认为这些应该是学校的课程。当我在学校时，我有家政课家居设计工作室。我学会了如何做一件背心，并且学会了如何做通心粉和奶酪。现在背心的课我不太确定，但通心粉和奶酪在大学里让我受益匪浅。不过，我可能会更好地理解，信用卡是如何工作的？复利如何运作？为什么付19％的利息不是一件好事，因为我花了比我拥有的多？从社会的角度来看，我们可以在金融教育方面做得太多太多，这会产生巨大的影响力。但是，我们还没有通过我们的大众教育机构获得这些知识。

　　我们可以尝试把金融教育作为公司战略的一部分，在学校，工作场所进行的普及，我们赞助了美国男孩和女孩俱乐部。正常情况下，我们都希望减少那些没有足够生活所需资金的人口比例。面对这种情况，除非我们从头做起，否则从企业的角度来看，要改变社会的现状是非常困难的。教育要从年轻人开始。